Macro y mercado

Cae el petróleo, la inflación no afloja: dónde me refugio

Esta semana el tablero macro se movió fuerte. Te cuento qué cambió, por qué la inflación es el verdadero juego, y cómo encaja con lo que veo en el mercado.

El tablero macro se movió

La semana ha dejado un titular gordo: Estados Unidos e Irán anunciaron un acuerdo de paz y la reapertura del estrecho de Ormuz. El petróleo reaccionó cayendo a mínimos de tres meses, en torno a los 80 dólares. Y la pregunta que todos se hacen tiene su lógica: si baja la energía, ¿se relaja la inflación?

Ojalá fuera tan simple. La inflación en Estados Unidos acaba de marcar un 4,2%, su nivel más alto en tres años. Y aquí está el matiz que importa: la energía es solo una pata. La otra, la grande, es la impresión de dinero. Mientras esa máquina siga encendida, cuesta ver la inflación por debajo del 3% en años, no en meses. El conflicto de Oriente Medio se enfría, pero el problema de fondo sigue ahí.

Por eso, cuando el dinero pierde valor a este ritmo, refugiarse en activos escasos como el oro o Bitcoin deja de ser una idea exótica y pasa a ser sentido común. No es una promesa de precio: es una forma de no quedarse quieto mientras el suelo se mueve.

Y mientras tanto, el mercado

Venimos de un rebote del 15% desde la zona de 60k, con el precio ahora alrededor de los 63k. Lo que más me dice es dónde está colocado el riesgo: el apalancamiento del mercado está sobre todo en el lado corto, no en el largo. Eso, lejos de ser bajista, suele ser combustible para el siguiente impulso, porque no hay una marea de largos que purgar.

Le sigo dando alrededor de un 60% a que acabemos subiendo y dejando un doble suelo. Pero ojo con cómo lo cuento: desde los 63k actuales, un movimiento hacia los 70k sería una subida, no un retroceso. A priori, lo primero que espero es una subida a buscar el imán de las opciones (la zona de 70k) de cara al vencimiento de la semana que viene. El mid-cycle low llega después, a primeros de julio, y ahí quiero ver que respeta los 63k–65k. La cara fea sería que, pasado el vencimiento, nos quedemos por debajo de los 60k: ese sería el escenario definitivo a la baja, una acumulación más larga de cinco o seis meses que podría llevarnos a la zona de 50k–55k antes de revertir. Le doy menos probabilidad que a la subida, pero hay que tenerlo en el mapa.

Operar esto sin hacerse daño

En un mercado tan cargado de cortos, el error caro es ponerse corto tarde, justo donde la mayoría va a vender. Si quieres operarlo, hazlo con la cabeza fría y el tamaño muy controlado. Nada de apalancamientos altos: ahí solo se quiebran cuentas. Para spot y futuros con cuidado, BingX es una de las puertas que dejo disponible.

La macro empuja al refugio, el mercado está más corto de lo que parece y el miedo te va a tentar a vender justo donde tocaría mirar. No la mires con miedo: mírala sabiendo quién está al otro lado.

— Xuxi