Sacudida, no desplome

El precio ha bajado a 80-82k y el miedo ha vuelto. Pero una sacudida y un desplome solo se parecen en la vela: el funding, el apalancamiento que sigue vivo desde hace un año y un rango de siete meses sin oferta cuentan otra historia.

LO QUE VAS A LEER

Dos personas y la misma vela

Imagina dos personas mirando la misma vela roja en 80k. La primera ve un desplome: vende, se quita el miedo de encima y se promete volver más abajo. La segunda mira el funding, mira qué apalancamiento sigue abierto y mira cuántos meses lleva el precio construyendo un rango sin que aparezca oferta de verdad. Y compra, o al menos no vende. Dentro de unas semanas una de las dos va a estar mirando el gráfico con las posiciones sin completar. Muchas de las grandes subidas de Bitcoin empiezan exactamente así: con un susto que echa a la gente justo antes de despegar. Y en 80-82k tiene toda la pinta de estar pasando otra vez.

Lo que me interesa no es la vela, es lo que hay detrás. La caída ha sido agresiva en 4 horas, sí, pero no ha dejado velas de capitulación como las que hemos visto otras veces. Ha venido con el funding tendiendo a negativo, con los shorts animándose en cada bajada y con los largos apalancados liquidándose. Así no empiezan los desplomes; así se limpian los rangos.

Mi tesis: estamos en el test de la ruptura de un rango de siete meses, en el descanso central de un ciclo diario que va por el día 26, con la liquidez de 82k ya limpiada y la antigua resistencia haciendo de soporte. Mientras el precio no toque 74-75k en los próximos días, el escenario base es rango en 80-85k y continuación hacia 95-100k entre finales de octubre y mediados de noviembre. Lo que cambiaría la lectura no es un mechazo por debajo de 80k: es perder el VPOC de 76-79k y quedarse debajo.

Siete meses sin oferta

Un rango de siete u ocho meses con spring, secondary test, señal de fuerza y un último rango pegado a la resistencia que apenas tuvo volumen vendedor. En toda esa estructura no he visto oferta. La sacudida de junio no trajo volumen agresivo; el secondary test, menos; el last point of demand, casi nada. Lo que sí he visto es demanda: en las subidas que llevaron el precio hasta 80k y en las velas de la ruptura.

Son las tres leyes de Wyckoff y las tres apuntan al mismo sitio. Oferta y demanda: gana la demanda, y los puntos de 60-75k donde otros esperaban caídas fueron cargas que nunca dejaron caer el precio. Esfuerzo y resultado: la mano fuerte lleva meses haciendo esfuerzo por subir el precio, y lo que se espera de ese esfuerzo es un mercado alcista, no una bajada porque sí. Causa y efecto: ocho meses de causa piden un efecto proporcional. Que todo esto acabe siendo distributivo, con el precio en 40k, no cuadra con ninguna de las tres.

Ahora estamos en la fase E: la ruptura y su test, que coincide con el descanso del ciclo. No fue un rango de libro, la fase B fue corta y no hubo noticia tipo FTX, pero los rangos nunca lo son. Lo que sí tuvo fue un selling climax con el institucional comprando de forma agresiva y un rebote del 15% en un día: eso no soy yo ni eres tú. Lo más probable es que este test se convierta en un doble test antes de arrancar. Y si viene otro, que venga: no le tengo miedo a un test, le tengo respeto a un reingreso con aceptación.

El marco grande: una onda 1 con tiempo por delante

En semanal, el rango dejó selling climax, spring, secondary test y señal de fuerza, y ahora dibuja la ruptura con su test. La lateralidad de siete meses está intentando romper al alza y todavía va con fuerza: lo que espero es una reacción positiva que deje el rango atrás y, como mucho, algún test más por el camino. Para mí sigue siendo la onda 1 de un ciclo semanal que empezó a finales de junio, y puede ser una onda 1 muy potente: no me extrañaría verla llegar a 120k. Luego vendrá la onda 2, con caídas del 20-30% que devuelvan el precio a 95-100k, y después la onda 3, la fuerte en precio y en tiempo, la que no mira atrás y deja a mucha gente con las posiciones sin completar.

Las expansiones del último mercado alcista dan la medida. Cada ciclo semanal expandió 100%, 90-98%, 87%, 120% y, el último, 67%, con retrocesos del 15-25% entre medias; en alguno el retroceso fue tan pequeño que quien esperó para entrar tuvo que recomprar más arriba. Este ciclo lleva un 50% desde el suelo y dudo que haya terminado: espero al menos un 70%, que son los 95-100k, y no descarto un 90-100%, que llevaría el precio a 105-115k. Bitcoin no ha cambiado tanto como para comportarse de otra manera.

Día 26 de un ciclo que descansa

El primer ciclo diario del nuevo ciclo semanal fue muy extenso en precio y en tiempo: 60-63 días subiendo, un 40% de subida y caídas que ni siquiera llegaron al 10%, de 10 o 12 días. Mucho subiendo y muy poco cayendo: así se comporta un primer ciclo cuando el mercado es alcista. El segundo ciclo empezó con la decisión de tipos de septiembre y va por el día 26. Su tramo central llega en torno al día 30, y lo que suele aparecer ahí es exactamente lo que estamos viendo: un rango, un descanso, el mid-cycle low.

Después de un primer ciclo tan bueno hay dos formas razonables de leer el segundo. Puede ser lateral, un ciclo en el que Bitcoin no consiga superar los 90k y se mueva entre 80 y 90k sin sentimiento; no sería bajista, sería un primer ciclo alcista, un segundo neutral y un tercero grande. O puede expandir otro 30-40%, como hizo el primero, y llevar el precio a 97-105k en 40-60 días de subida para hacer luego un test de la zona en la que estamos ahora. Las próximas citas son el cycle low de mediados de noviembre, otro a mediados de enero y uno último, más corto, hacia principios de febrero. El retroceso serio en semanal lo espero después del rally de final de año, no antes.

El ciclo se pondría feo si el precio tocara 74-75k en los próximos siete días. No lo espero, pero conviene tenerlo escrito: ahí el rebote podría dejar un máximo menor, un techo demasiado temprano y tiempo cayendo, con 70k en noviembre como destino. Mientras eso no ocurra, un test del mid-cycle low con caídas de menos del 10% no es nada.

El apalancamiento que lleva un año esperando

El funding ha ido cayendo hacia negativo durante toda la bajada: los shorts se animan a abrir en cada tramo y los largos apalancados se liquidan. Es el mapa que me gusta ver en un rango, porque cuando el funding tiende a negativo lo que suele estar pasando debajo es absorción de oferta. Desde 2020 miro el funding cada día y no he visto a Bitcoin desplomarse con el funding en negativo; que esté negativo y el precio se vaya a 65k lo pongo en torno a un 1%. No está del todo negativo todavía, está ahí, pero la dirección es la buena. Y lo mismo en Ethereum y en Solana: funding negativo y rango, la misma dinámica que precedió a sus últimas patas alcistas.

Con los mapas de apalancamiento hay que mirar el plazo correcto. Filtrando seis meses, el mapa parece desequilibrado hacia los largos: no aparecen shorts en 92-94k porque quedan fuera del filtro. A un año aparece lo que importa: el apalancamiento a 100x que se abrió hace justo un año, cuando una vela del 20% abrió el mercado bajista y las criptos cayeron un 70% en un día, y que se fue acumulando durante toda la caída, en 100k, en 90k y más abajo. Sigue vivo. No ha cerrado en meses y no va a cerrar ahora: va a ser liquidado, y ese short squeeze no es cosa de un día, es un proceso de meses, por patas. Los osos que esperaban el 80% de caída con sus 25x y 50x se van a quedar sin ella: Bitcoin cayó un 55% y no va a caer eso otra vez por un último susto.

A corto plazo el apalancamiento de 82k ya se liquidó, como tocaba. Antes de subir, el precio suele pegar un mechazo del 1-3% para limpiar los 50x y los 25x, y el bloque de liquidez que queda abajo probablemente se quede abierto: en un mercado alcista la liquidez de abajo se queda sin recoger. Por eso no pongo mi precio de liquidación en 40k por no fiarme de los 60k: no juego con eso. Si llegáramos ahí, holdeo y, si hay liquidez, compro más.

NIVELES Y ZONAS

ESCENARIOS

En 4 horas se ve el rango nuevo construido encima de la antigua resistencia, con la señal de fuerza, el last point of demand y el precio volviendo a la parte baja de la caja de 82-84k. La caída fue agresiva, pero con el mercado cerrado el precio se mueve menos y hay tres días para que esto se desarrolle: si el funding sigue tendiendo a negativo y el precio sigue en la zona, el suelo del descanso debería dibujarse en los próximos dos o tres días. Lo ideal es que aguante y que, como mucho, tantee un poco más abajo con un spring y su secondary test antes de reingresar. Y si hay un fallo de continuación y el precio no quiere caer, la entrada se hace algo más abajo, con el stop más amplio y el mismo objetivo.

Mi lectura ahora mismo

Yo tengo Bitcoin y estoy tranquilo aquí. Si tuviera cero, no dudaría en incorporarme en este test, en 80, en 82, en 84 o en 85k: por eso insisto en traer el plan escrito, porque comprar en 100k algo que ya está bien en 80-85k es lo que hace la mayoría cuando el miedo se ha ido. Las posiciones de spot no se tocan; los trades abiertos desde abajo se dejan correr con sus stops donde están.

En las alts el sentimiento también se está reseteando, y es normal. Ethereum está más débil que Bitcoin a corto y más fuerte a medio: espero mechazos hacia 2.4-2.35k, y si Bitcoin no pierde los 80k aguantará; con una ruptura y un doble test se iría a la parte alta, hacia 3.5k. Solana puede testear las medias en la zona de 95 sin que cambie nada. Que las criptos asusten cayendo menos de un 10% es, precisamente, lo que echa a la mano débil y consolida rangos cada vez más altos.

Este plan, con los niveles y el riesgo decididos antes de que llegue la sacudida, es lo que trabajamos dentro de Estrategia Élite, operación a operación.

Qué vigilo esta semana

Lo primero, el funding: que siga tendiendo a negativo o neutro mientras el precio aguanta la zona. Lo segundo, el suelo del descanso en los próximos dos o tres días y, sobre todo, la recuperación de 84-85k: ese es el punto clave, el que convierte la sacudida en test. Lo tercero, los 74-75k: la divergencia diaria tenía ahí su objetivo y ahora los toros tienen que defender la barrera de 74-80k; si salen a comprar, la divergencia termina y el mid-cycle low entra en juego. Y fuera de Bitcoin, dos cosas: el oro, que sigue limpiando sentimiento un 25% por debajo del máximo y que, si no reacciona en unas semanas, puede sufrir hasta enero; y los índices americanos, arriba del canal que arranca en 2008, donde la oportunidad la veo más bien en 7.300 con el cycle low semanal de enero.

El poso

Una sacudida y un desplome se parecen en la vela y en nada más. El desplome llega con oferta; la sacudida llega con los shorts pagando y con el apalancamiento viejo esperando su turno.

Las grandes subidas empiezan con un susto que echa a la gente justo antes de despegar. Si el susto te saca, no era tu plan: era tu miedo. Y vender justo aquí puede salirte carísimo.

Un abrazo,

Xuxi